摘要：21日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，把管理好通脹列為未來一段時間的宏觀調(diào)控重點，這是金融危機后國務(wù)院首次提到要處理好保增長和控制通脹預(yù)期的關(guān)系。而央行副行長馮德倫在20日的一場經(jīng)濟論壇上也明確表示，“從長期看通貨膨脹壓力正在逐步積累”。

　　隨著國務(wù)院、央行等紛紛釋放“防通脹”信號，央行對貨幣政策的“收緊”也開始愈發(fā)明朗。

　　昨日，央行發(fā)行了900億元3月期央票和800億元正回購協(xié)議，加上周二回籠的750億元，本周凈回籠資金達(dá)1600億元，創(chuàng)近13個月的單周回籠新高。這也是央行節(jié)后連續(xù)第二周實現(xiàn)凈回籠。

　　21日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，把管理好通脹列為未來一段時間的宏觀調(diào)控重點，這是金融危機后國務(wù)院首次提到要處理好保增長和控制通脹預(yù)期的關(guān)系。而央行副行長馮德倫在20日的一場經(jīng)濟論壇上也明確表示，“從長期看通貨膨脹壓力正在逐步積累”。

　　事實上，今年7月10日央行重啟一年期央票，就曾被業(yè)內(nèi)解讀為貨幣政策“收緊”的第一信號。分析人士預(yù)計，為降低通脹的風(fēng)險，央行仍將加力回籠資金，預(yù)計短期內(nèi)央行公開市場操作將會適度偏緊。

　　物價上行周期開啟，CPI轉(zhuǎn)正在即，或許是高層這一擔(dān)憂的主因。9月份，我國CPI和PPI雙雙環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。交行研究報告預(yù)計，未來CPI、PPI同比降幅會繼續(xù)收窄，CPI在11月左右有望同比轉(zhuǎn)負(fù)為正，但上升速度不會太快。

　　“由于第三季度GDP同比增速已遠(yuǎn)超8%，繼續(xù)使用刺激政策來加速增長的需要已經(jīng)下降。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿指出。

　　不過，雖然“微調(diào)”已逐步向“收緊”靠攏，但流動性充裕的狀況并不會受太大沖擊。

　　“貨幣市場1天回購利率節(jié)后一路下降，并于昨日跌破1.2%，說明市場流動性還是相當(dāng)充裕。”中金公司固定收益部研究員陳健恒對本報記者表示。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按月計算，今年以來央行僅在2月和4月從公開市場上回籠資金，其余7個月全都是凈投放，前9個月累計凈投放資金8013.53億元。

　　與此同時，9月單月外匯占款創(chuàng)新高，且與當(dāng)月貿(mào)易順差和FDI之和存在較大差額。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這說明資金可能又在大量流入中國，通脹隱患加劇。

　　那么，目前是否已經(jīng)到了刺激政策退出的時機？多數(shù)分析認(rèn)為，考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的不確定性，政策退出時機尚未到來。

　　交通銀行最新研究報告分析指出，中國經(jīng)濟過快下滑的勢頭雖得到遏制，但基礎(chǔ)尚不牢固，且外部環(huán)境仍有不確定性。相比之下，資產(chǎn)價格上揚、通貨膨脹預(yù)期和銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題短期內(nèi)不會構(gòu)成我國經(jīng)濟復(fù)蘇的壓力。因此，短期內(nèi)我國刺激經(jīng)濟政策不會退出。