摘要：在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無憂，漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，澳洲率先啟動(dòng)了加息計(jì)劃。有專家稱，它既加速了全球貨幣緊縮的來臨，也為寬松政策的退出拉開了序幕。

　　隨著世界經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期復(fù)蘇和澳洲的率先加息，人們對(duì)于后危機(jī)時(shí)代通貨膨脹的擔(dān)憂與日俱增。業(yè)界相信各國對(duì)加息計(jì)劃的施行和刺激政策的退出已經(jīng)有了清晰應(yīng)對(duì)策略，明年可能會(huì)迎來全球加息周期。

　　明年一季物價(jià)步入上升階段

　　受出口貿(mào)易的回升及財(cái)政刺激影響，美國二季度經(jīng)濟(jì)下滑收窄到-1%，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其三季度GDP增幅可能上調(diào)至3%甚至更高，三四季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的可能性非常大；歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)下滑0.1%，衰退速度明顯放緩，市場(chǎng)對(duì)其2010年逐步恢復(fù)增長(zhǎng)抱有很大信心；另外，受出口及私人消費(fèi)上升推動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)在第二季度實(shí)現(xiàn)了0.9%的正增長(zhǎng)，顯示其最糟糕時(shí)期已經(jīng)結(jié)束。

　　中信建投研究部首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員魏鳳春表示，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)正處在復(fù)蘇中期，通脹問題將會(huì)緊隨其后。

　　“根據(jù)這種規(guī)律我們可以判斷，全球經(jīng)濟(jì)在明年一季度將進(jìn)入復(fù)蘇的中期階段，屆時(shí)全球物價(jià)將重新步入上升階段，這也意味著通脹的來臨。”魏鳳春表示。

　　新興國家先于發(fā)達(dá)國家加息

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無憂，漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，澳洲率先啟動(dòng)了加息計(jì)劃。有專家稱，它既加速了全球貨幣緊縮的來臨，也為寬松政策的退出拉開了序幕。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授張碧瓊表示，對(duì)于新興市場(chǎng)國家來說，也許會(huì)先于發(fā)達(dá)國家提高利率。

　　“在新興國家中，無論是資源輸出國還是大宗商品進(jìn)口國，都非常容易受到國際價(jià)格的沖擊，通貨膨脹很容易就會(huì)輸入到新興市場(chǎng)國家。”張碧瓊認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，無論是韓國還是巴西，在通脹初期就會(huì)采取靈活的貨幣政策以預(yù)防通脹，因此在明年一季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正周期后，巴西、韓國、俄羅斯等新興市場(chǎng)國家有望采取加息措施。

　　國內(nèi)研究機(jī)構(gòu)資料顯示，從美國在1994年到2006年之間的三輪加息周期以及日本在1988年至1991年的加息周期的有關(guān)歷史數(shù)據(jù)可以得出，利率變動(dòng)相對(duì)于CPI變化都表現(xiàn)出滯后性。公開資料表明，發(fā)達(dá)國家往往在通貨膨脹率達(dá)到至少2%的目標(biāo)之后才會(huì)加息以抑制通脹。

　　“發(fā)達(dá)國家的加息周期可能會(huì)在明年第二季度，屆時(shí)，全球的貨幣政策將會(huì)步入預(yù)防通脹、調(diào)整增長(zhǎng)的新周期。”魏鳳春說。

　　美國或于明年中首次加息

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受記者采訪時(shí)也做出了美國將在明年年中開始首次加息的判斷。

　　“從目前情況看，雖然美國經(jīng)濟(jì)增速有望在下半年轉(zhuǎn)正，但作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯后指標(biāo)，失業(yè)率則可能需要延遲一段時(shí)間才能進(jìn)入穩(wěn)步回落通道。這決定了美國在年內(nèi)沒有加息可能，但完全可能在明年年中開始首次加息，其他發(fā)達(dá)國家也將隨后加息。”魯政委說。

　　魏鳳春認(rèn)為，明年一季度后，隨著企業(yè)盈利的增加，大宗商品價(jià)格的上漲，以及消費(fèi)品通脹的抬頭，新興市場(chǎng)國家將會(huì)先于發(fā)達(dá)國家采取緊縮的政策，屆時(shí)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的全球性刺激政策將會(huì)宣告結(jié)束。