摘要：“當(dāng)前中國經(jīng)濟已基本熨平由國際金融危機帶來的異常波動，未來將走向平穩(wěn)較快發(fā)展新軌道。”在公布10月PMI數(shù)據(jù)的同時，中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)指出。

　　最新的制造業(yè)先行指標(biāo)顯示，進出口已逐漸恢復(fù)其作為制造業(yè)“引擎”的功能。

　　55.2%，最新公布的中國10月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)繼續(xù)回升，連續(xù)8個月位于50%的“榮枯線”之上，基本恢復(fù)到去年5月以前的正常水平。分項指標(biāo)方面，10月進出口訂單指數(shù)的雙雙上升，進口指數(shù)升勢尤急，預(yù)示加工貿(mào)易出口和國內(nèi)需求都將加快增長。

　　于昨日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI也錄得55.4%，創(chuàng)下18個月新高，為連續(xù)第七個月位于50%之上。其出口訂單指數(shù)的連續(xù)上行，同樣顯示出口及相關(guān)行業(yè)繼續(xù)向好。

　　“當(dāng)前中國經(jīng)濟已基本熨平由國際金融危機帶來的異常波動，未來將走向平穩(wěn)較快發(fā)展新軌道。”在公布10月PMI數(shù)據(jù)的同時，中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)指出。

　　亮點進出口或已現(xiàn)拐點

　　PMI的分項指數(shù)總體依然延續(xù)上升態(tài)勢，且升勢有所加快。同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數(shù)、購進價格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)下降，其余各指數(shù)均上升，升幅多超過1個百分點，尤其以進口指數(shù)升幅為最大，達到2.1個百分點。

　　“10月官方制造業(yè)PMI遠超市場預(yù)期。”興業(yè)銀行[40.097.54%]首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委說，新訂單、生產(chǎn)量反季節(jié)性繼續(xù)上行，是帶動PMI上升的主要力量。出口新訂單指數(shù)和進口量指數(shù)是國內(nèi)未來生產(chǎn)先行變量，這兩項指數(shù)的繼續(xù)上行，說明國內(nèi)經(jīng)濟形勢在不斷好轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)生產(chǎn)活動不斷加快，生產(chǎn)指數(shù)達到59.3%，為去年5月份以來的最高水平。今年以來，該指數(shù)總體呈持續(xù)攀升走勢。在進出口方面，進口指數(shù)急升2.1個百分點至52.8%，為去年4月份以來的最高值，表明國內(nèi)需求在加快擴大。此外，加工貿(mào)易出口未來也將加快增長，這從新出口訂單指數(shù)持續(xù)上升至54.5%可看出，20個行業(yè)中，有13個行業(yè)高于50%，有5個行業(yè)達到60%以上。

　　在10月份還提示稱“出口回升仍然具有較大不確定性，仍需要進一步觀察”的CFLP，本月則表示，從外部需求來看，當(dāng)前的種種跡象顯示，出口形勢有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。“全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，有望帶動我國出口在今年四季度和明年一季度完成同比負(fù)增長向正增長轉(zhuǎn)變。”

　　與此同時，匯豐制造業(yè)PMI的分項指數(shù)也顯示，10月份中國制造業(yè)企業(yè)接獲的新業(yè)務(wù)量中，海外訂單上升顯著。制造業(yè)企業(yè)的海外訂單量連續(xù)5個月上行，并且達到2007年6月以來最大的上升幅度。匯豐調(diào)查稱，海外需求，尤其是北美需求轉(zhuǎn)強推動了出口銷售的增長。

　　對此，申銀萬國[3.630.83%]首席經(jīng)濟學(xué)家李慧勇分析認(rèn)為，我國出口已經(jīng)開始進入拐點，“即由加速回落轉(zhuǎn)為回升的拐點”。他預(yù)計，接下來我國出口降幅將繼續(xù)大幅收窄，四季度降幅可能減至5%左右，而從單月來看，12月份則很可能轉(zhuǎn)為正增長。

　　而在進口方面，“比出口拐點的出現(xiàn)還要早得多。”李慧勇說，制造業(yè)的強勁回升拉動了資本商品和大宗商品進口的大幅增加。CFLP也認(rèn)為，國內(nèi)需求呈陸續(xù)釋放、逐步放大態(tài)勢，這從進口指數(shù)間接反映了出來。

　　趨勢去庫存化繼續(xù)進行

　　在下降的產(chǎn)成品庫存、購進價格、從業(yè)人員和供應(yīng)商配送時間這4個指數(shù)當(dāng)中，產(chǎn)成品庫存指數(shù)降幅較大，為2.6個百分點，其余指數(shù)降幅較小，均在1個百分點以內(nèi)。這已是產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)第二個月回落。

　　李慧勇認(rèn)為，這表明大多數(shù)企業(yè)的去庫存化正在進行過程中，待去庫存化結(jié)束后，將迎來需求上升帶來的補庫存階段，“這將對工業(yè)生產(chǎn)有一個較強的拉動。”

　　魯政委則結(jié)合生產(chǎn)指數(shù)分析指出，原材料庫存和生產(chǎn)指數(shù)都上升的行業(yè)個數(shù)顯著高于歷史同期水平，說明企業(yè)對未來生產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)了實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。另一方面，產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降而生產(chǎn)指數(shù)上升的行業(yè)個數(shù)也顯著高于歷史同期，說明企業(yè)所面臨的實質(zhì)需求非常旺盛。這些行業(yè)包括：食品加工制造業(yè)、紡織業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等。

　　值得注意的是，匯豐PMI調(diào)查還顯示制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)面臨顯著通脹壓力。調(diào)查顯示，10月中國制造業(yè)廠商連續(xù)第4個月上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，但提價幅度是4個月中最小的。對于謹(jǐn)慎提價之因，受訪廠商普遍認(rèn)為是投入成本的上升。

　　前瞻末季GDP或增9.5%

　　結(jié)合前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，CFLP明確指出，中國經(jīng)濟已呈現(xiàn)出明顯的“V”型走勢，說明復(fù)蘇態(tài)勢已全面形成，并不斷鞏固。以此為基礎(chǔ)，預(yù)計未來經(jīng)濟將走向平穩(wěn)較快發(fā)展新軌道。

　　國研中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析預(yù)計：“未來經(jīng)濟增長水平會繼續(xù)提高，預(yù)計四季度經(jīng)濟增長率將達到9.5%左右。”

　　巴克萊資本中國經(jīng)濟研究主管、首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生甚至預(yù)計，四季度GDP同比增幅將從三季度的8.9%上升至兩位數(shù)，并在2010年第一季度創(chuàng)下新高。彭文生指出，基于居民消費支出預(yù)期的回升、強勁的政府公共投資和出口復(fù)蘇，中國經(jīng)濟增長復(fù)蘇具有可持續(xù)性。

　　在經(jīng)濟學(xué)家均表現(xiàn)出樂觀看法的同時，李慧勇也指出，中國經(jīng)濟今后的走勢還需看三方面的支持：外需市場的復(fù)蘇，民間投資的持續(xù)增長，以及信貸增產(chǎn)點的形成。“目前看來復(fù)蘇還需政策繼續(xù)推動。”